十月进口总量与年度变化

来自 S&P Global Market Intelligence 的数据显示，美国入境集装箱化货运在十月总计为 271 万 TEU（Twenty-Foot Equivalent Units，二十英尺标准箱），较去年同期下降 3.4%。

环比趋势与近期月度数据

十月是在此前数次下降之后的又一次月度下滑。近期月度进口总量序列为：

• 七月：301 万 TEU（为首次超过 300 万 TEU 的月份）
• 八月：290 万 TEU
• 九月：272 万 TEU
• 十月：271 万 TEU

七月的短暂峰值是在六月下降之后出现的，部分原因是一些进口商在白宫根据《国际紧急经济权力法案》宣布互惠关税并于 8 月 7 日生效后调整采购来源。

年初至今表现与第四季度展望

截至十月，累计进口达 2755 万 TEU，同比增长 2.5%。S&P Global Market Intelligence 预计第四季度将更疲弱，估计美国入境集装箱化货运将在第四季度同比下降 14.4%，而第三季度则录得 0.6% 的年增幅。

地区预测与关税影响

S&P 预计进口下行将持续至 2026 年第三季度，亚洲地区将出现最陡峭的跌幅。具体地区预测包括：

• 来自中国大陆的进口预计将下降约 23.2%。
• 来自欧盟的进口则预计小幅上升约 0.4%，部分原因是与美国达成的一项贸易安排确立了统一的 15% 关税率；不过，这些来自欧盟的增幅预计会在明年年初消失，因为到时将掰平去年实施关税前的提前装运基数。

仓储与制造业信号

S&P Global Market Intelligence 指出若干指标显示库存水平偏高。WarehouseQuote 全国定价指数在十月同比上升 0.5%，而 S&P Global 制造业采购经理人指数显示成品库存达到了至少自 2007 年以来的最高读数。与此同时，采购尚未开始下降。

专家关于库存与季节性的分析

S&P Global Market Intelligence 的研究总监克里斯·罗杰斯（Chris Rogers）表示，数据表明美国制造商和零售商可能过度增加了库存，这提高了在进入 2026 年时贸易和供应链活动迅速放缓的可能性。他指出，今年的旺季出货似乎比往年更早出现，电子消费品和休闲用品等品类在八月和九月达到高峰，而非以往在十月见顶。

罗杰斯将这种时点的变化称为“关税后遗症”（"tariff hangover"），并指出今年的旺季总体呈现更平缓、少尖峰的特征——这种模式受到关税比预期晚实施的放大影响。

尚存的关税不确定性与近期贸易协议

罗杰斯强调，对于某些商品（尤其是消费电子品）的最终关税结构仍存在不确定性，并指出最近与瑞士和四个中美洲国家达成的协议。他表示，未来可能还会有更多调整与协议出台。

短期展望与企业应对

S&P Global Market Intelligence 预计减速将于十一月和十二月并延续至 2026 年第一季度加速。罗杰斯强调了第一季度可能成为拖累的两个原因：

1. 旺季期间累积的大量库存需要消化，而在企业减少促销的情况下，疲弱的销售可能使客户按兵不动。
2. 比较基数的影响：2025 年第一季度表现异常强劲，因此 2026 年初的同比增长很可能出现双位数的放缓。

尽管短期疲弱，罗杰斯表示从长期看贸易政策前景相对积极，欧洲、拉美与亚洲的大型贸易协定在推进，企业也重新讨论战略性投资与长期规划。然而，他重申 2026 年第一季度在同比基准上可能仍将面临挑战。