普华永道报告将战略契合认定为主要交易催化剂

管理咨询公司普华永道（PwC）发布了题为 US Deals 2026 Outlook: Transportation and Logistics 的报告，得出结论：交通与物流领域的并购主要由战略契合驱动，而不是单纯追求规模。

2025年下半年重新获得动力

普华永道观察到，2025年下半年交通与物流（T&L）领域的并购活动重新取得动能，买方更强调战略上的契合而非单纯扩大体量。公司报告称，从7月到11月，交通与物流企业宣布了$114 million的超过5000万美元的交易，较2024年同期的$42 million有所上升，尽管宣布的交易数量从2024年的58宗降至2025年的44宗。

截至11月的年初至今数据，普华永道表示北美交通与物流交易总额达到$128.8 billion——该数字包括拟议中的$85 billion联合太平洋（Union Pacific）与诺福克南方（Norfolk Southern）合并案——这也使北美自2021年以来首次在金额上超过欧洲的$7.2 billion和亚太/澳大利亚的$29.9 billion。

买家瞄准具备防御性优势的细分领域

普华永道表示，收购方正聚焦那些能提供可防御性增长、改进运营效率并能进入高门槛市场的细分领域。相关活动覆盖整个价值链，反映出资本部署旨在现代化运营并强化能力。

• 并购目标涵盖从基础设施资产到轻资产平台
• 资本被用于技术现代化改造
• 投资优先项包括更有韧性的供应链和专业化物流服务

铁路整合正在创造生态系统机会

普华永道表示，拟议中的Union Pacific–Norfolk Southern铁路合并正在加速整个铁路生态系统相关的交易活动，促使投资者评估那些支持铁路运营与基础设施的公司。

• 投资者感兴趣的领域包括轨道基础设施供应商
• 铁路车皮维护与租赁业务
• 检测技术与转运（transloading）运营

普华永道将这些板块描述为具有监管复杂性、合同化收入和扩张潜力，使其在整合潮中成为有吸引力的目标。

若合并获批可能带来的行业连锁反应

普华永道交通与物流交易负责人Darach Chapman告诉LM，若铁路合并获批，可能会在行业内触发后续影响。

“例如，支线铁路及其客户可能会重新评估其网络、线路、换线点和服务选项——这可能会增加市场活跃度，”

普华永道补充称，随着参与者对网络变化做出反应，那些能提供替代接入、减轻拥堵或连接不同网络的资产价值可能随之变化。

专业化物流吸引投资者关注

报告强调，服务提供商正在调整投资组合，以突出具有专业化增长与更强定价能力的领域。普华永道列举了医药与医疗物流、专线运输、温控物流与逆向物流等作为与经常性货量和关键任务供应链相关的重点领域。

“投资者越来越将专业化物流——例如医疗分销和温控服务——视为获得稳定需求和更高利润率的途径，”Chapman说。 “这些细分领域与长期的人口与行为变化相契合，包括人口老龄化、全渠道零售以及对更快交付的期望。”

2026年前景：重质不重量

展望2026年，普华永道预计交通与物流领域的并购活动将更多以战略重定位、时机选择和监管明朗度来定义，而非交易数量。公司表示，收购方将专注于能够实现网络优化、自动化和运营韧性的目标性交易。

普华永道指出，监管审查和持续的政策不确定性可能影响交易时机，但基本面——充裕的待投资本、对融资市场信心的恢复以及数字化整合的加速——都指向该领域有利于交易活动的建设性环境。