十月读数与总体结论

物流经理人指数（LMI）在十月录得57.4，连续第二个月显示增长。读数高于50表示扩张，十月的结果与九月持平。尽管持续增长，但这已是LMI连续第八个月低于其长期总体平均值61.4。

谁在发布LMI及合作机构

月度LMI是由亚利桑那州立大学、科罗拉多州立大学、内华达大学里诺分校、佛罗里达大西洋大学和罗格斯大学联合开展的研究项目。该项目获得供应链管理专业人士委员会（Council of Supply Chain Management Professionals，CSCMP）的支持。LMI报告作者为Zac Rogers, Ph.D., Steven Carnovale, Ph.D., Shen Yeniyurt, Ph.D., Ron Lembke, Ph.D. 与 Dale Rogers, Ph.D.

指数构成方式及各组成部分

LMI的读数来源于八个不同的组成部分，这些部分共同衡量物流领域的活动。组成部分包括：

• 库存水平
• 库存成本
• 仓储容量
• 仓储利用率
• 仓储价格
• 运输容量
• 运输利用率
• 运输价格

十月子指数变动及内部动力

报告将整体走平归因于这些组成部分间的抵消作用：库存和仓储指标的下滑被运输指标的增长所抵消。具体的库存测度在十月出现显著下降。

• 库存水平变动为-5.6，降入收缩区间，至49.5。
• 月初时，库存水平以强劲速度收缩，读数为39.1，显示之前的大量库存正在被消耗。

与过去周期及2018年模式的比较

作者指出，这种动态与2018年秋季出现的情形相似：当时由于美国对中国进口商品征收关税，上游B2B货运放缓，而由于消费者支出强劲，B2C运输保持健康。强劲的下游需求在2018年底之前维持了货运市场的增长，随后在节日消费结束后，于2019年初出现放缓。报告建议关注是否在2026年再次出现类似模式，这将具有参考价值。

今年的库存时序与关税相关影响

报告指出，今年的库存时序不同于近年其他年份。库存并未在十月中旬达到峰值后随节日消费回落，而是被提前拉动——部分原因是为规避关税——因此比平常更早达到峰值。十月的读数现显示库存正向零售消费者移动，表明季节性模式部分回归常态。

运输强劲与短期展望

根据十月读数，报告得出结论：运输市场——尤其是服务于消费需求的下游环节——至少在2025年之前可能保持强劲。总体数据表明，随着节日销售开始，库存正在下降，这缓解了此前仓储的紧张状况，并随着商品进入市场推高了运输利用率。简言之，供应链似乎正从静态的、高库存的姿态，转向更具动态性、与季节一致的流动。