9月LMI显示持续增长但速度放缓

物流管理指数（LMI）报告称，物流部门在9月继续扩张，但增长速度放缓。9月整体LMI读数为57.4，仍高于表明扩张的50分界线，但较8月的59.3下降了1.9%，为自3月以来的最低值，也是今年迄今第二低的读数。

报告指出，这是LMI连续第七个月低于其历史总体平均值61.5。

关于LMI项目及其作者

月度LMI由亚利桑那州立大学、科罗拉多州立大学、内华达大学里诺分校、佛罗里达大西洋大学和罗格斯大学的研究人员合作编制，得到供应链管理专业人士理事会（CSCMP）的支持。

该指数作者为 Zac Rogers Ph.D.、Steven Carnovale Ph.D.、Shen Yeniyurt Ph.D.、Ron Lembke Ph.D. 和 Dale Rogers Ph.D.

指数构建方法与衡量的八个组成部分

LMI读数由八个不同组成部分计算得出，跟踪库存、仓储和运输各方面的活动。读数高于50表示正在发生增长。

• 库存水平
• 库存成本
• 仓储容量
• 仓储使用率
• 仓储价格
• 运输容量
• 运输使用率
• 运输价格

运输子指标出现显著疲软

与运输相关的指标是9月放缓的主要驱动因素。重要的运输数据包括：

• 运输使用率下降4.7%，降至50.0 —— 为有记录以来9月的最低读数，远低于过去八年9月的平均值65.1
• 运输价格下降1.9%，降至54.2
• 运输容量下降2.2%，降至55.1

作者强调，尽管运输价格下降，但仍处于扩张区间，代表自2024年4月以来最慢的增长速度。报告还指出，9月的价格通常因假日商品装运而表现强劲，但这一强势在2025年9月并未出现。

库存和仓储指标呈现喜忧参半

库存指标显示9月扩张放缓，因在经历了火热的夏季之后，出货量趋于平稳。具体的库存与仓储读数为：

• 库存水平扩张为55.2，下跌3.1%
• 库存成本下降3.7%，至75.5
• 仓储价格下跌6.3%，至66.0 —— 为所有LMI子指数中降幅最大，但仍属强劲扩张率，是2025年仓储价格第二低的读数，同时高于2024年平均65.2
• 仓储容量上升1.1%，至51.6
• 仓储使用率上升3.2%，至65.3

Zac Rogers博士在CSCMP EDGE大会上的见解

在马里兰州国家港（National Harbor）举行的CSCMP EDGE年会上，Zac Rogers博士表示，9月的LMI数值是今年第二低的，仅次于3月。他将3月的低读数归因于年初库存的提前到位。

Rogers描述了去年的异常库存时点，指出货物在12月下半月开始到达，而不是在年末离开。他将这种变化与关税时间安排联系起来，并表示这种异常的物流流动在3月底放缓。他观察到2025年9月也出现了类似的放缓，尽管其特征不同。

如何解读放缓但并非收缩

Rogers指出，尽管9月有若干价格和成本指标下降，但没有一项出现收缩；它们仍然位于指数的扩张侧。他以仓储价格6.3%的下降为例，说明即使出现较大环比下滑，仍然表明在增长。

他总结道，库存从夏季的快速流入转为9月到货速度放慢，从而降低了相关成本。库存成本下降约三点半，仓储价格下跌6.3%，运输价格也有所回落。

Rogers还对增长强度给出了解释：读数高于60反映强劲增长率，超过70则表明显著的增长率。他的结论是该行业正在减速——“我们之前增长非常快，随后出现了急剧回落”——但仍处于扩张区间。