9月 LMI 显示物流扩张放缓

物流经理人指数（LMI）在 9 月继续处于扩张区间，但扩张步伐放缓，总体读数为 57.4。该分数较 8 月的 59.3 下降了 1.9 点，是自 3 月以来的最低月度读数，也是 2025 年的第二低读数。这也是该指数连续第七个月低于历史整体平均值 61.5。

谁发布 LMI 及其衡量内容

每月 LMI 由亚利桑那州立大学（Arizona State University）、科罗拉多州立大学（Colorado State University）、内华达大学里诺分校（University of Nevada, Reno）、佛罗里达大西洋大学（Florida Atlantic University）和罗格斯大学（Rutgers University）的研究人员编制，得到供应链管理专业委员会（Council of Supply Management Professionals，CSCMP）的支持。当前报告作者为 Zac Rogers, Ph.D.; Steven Carnovale, Ph.D.; Shen Yeniyurt, Ph.D.; Ron Lembke, Ph.D.; 以及 Dale Rogers, Ph.D。

LMI 的读数由八个核心组成部分汇总，这些组成部分跟踪物流行业的活动，包括：

• 库存水平
• 库存成本
• 仓储容量
• 仓储利用率
• 仓储价格
• 运输运力
• 运输利用率
• 运输价格

9 月运输指标回落

与运输相关的子指标在 9 月显示出显著放缓。运输利用率下降 4.7% 至 50.0，为有记录以来 9 月的最低读数，远低于过去八年 9 月的平均值 65.1。运输价格下降 1.9% 至 54.2，运输运力下降 2.2% 至 55.1。

报告作者指出，尽管运输价格回落，但仍处于扩张区间，反映出自 2024 年 4 月以来最慢的增长速度。报告还观察到，通常在 9 月会出现的节日季出货增长在 2025 年 9 月并未出现。

库存与仓储动态

库存扩张也有所放缓。库存水平扩张为 55.2，下降 3.1%，而库存成本虽仍偏高，但下降 3.7% 至 75.5。

仓储价格在各子指数中降幅最大，单月下跌 6.3% 至 66.0。尽管有所回落，仓储价格仍保持强劲扩张，并且为 2025 年的第二低读数，仍高于 2024 年平均值 65.2。仓储容量上升 1.1% 至 51.6，仓储利用率上升 3.2% 至 65.3。

Zac Rogers 博士在会议上的评论

在马里兰州国家海滨（National Harbor, Maryland）举行的 CSCMP EDGE 年会中，Zac Rogers 博士将 9 月形容为今年的第二低读数，仅次于 3 月。他将 3 月的低分归因于年初库存的大量提前入库，并回顾了去年 12 月下旬库存意外较晚到达——这一不同寻常的模式部分由关税时点推移至 1 月和 2 月引起，随后在 3 月底放缓。

“这是今年第二低的读数，仅次于 3 月，而 3 月之所以偏低，是因为年初发生了大规模的库存提前入库。”

“我们去年看到了一件非常有趣的事，库存在 12 月下半月真的开始进来。库存本不应该在 12 月底出现，通常是在 12 月底发出。但它开始出现，因为关税在 1 月、2 月生效，然后到了 3 月底开始放缓。我认为在 9 月我们也看到类似的放缓，尽管其特征有所不同。”

对物流市场的解读与影响

报告强调，LMI 的环比下降并不必然意味着收缩：高于 50 的读数仍表示增长。尽管 9 月有若干子指数下滑，但没有一项进入收缩区间。

报告的量表说明了各数值的含义：高于 60 表示强劲增长率，而高于 70 则表示显著的增长率。作者们认为，行业正从快速扩张期向较慢但仍为正向的增长阶段回归——库存流入放缓，相关成本与价格随之下降。

利益相关者的关键要点

利益相关者应注意这些混合信号：运输与仓储成本已回落，利用率与容量指标仍处于扩张，库存成本虽仍偏高但正在回落。这些动态表明物流市场是在从此前的增长动力中降温，而不是完全收缩。

为旺季发运和库存管理做准备的企业应在决策中权衡增长放缓与价格走软，同时注意大多数 LMI 组成部分仍位于 50 以上的扩张区间。