九月 LMI 读数与总体趋势

物流经理人指数（LMI）九月录得57.4，显示持续增长但增速低于八月的59.3。这一结果为自三月以来的最低月度读数，也是2025年的第二低点，并标志着 LMI 已连续七个月低于其长期总体平均值61.5。读数高于50表示扩张。

谁发布 LMI 及其追踪内容

月度 LMI 由亚利桑那州立大学、科罗拉多州立大学、内华达大学里诺分校、佛罗里达大西洋大学和罗格斯大学的研究人员编制，得到供应链管理专业人员理事会（CSCMP）的支持。

LMI 报告由Zac Rogers, Ph.D.、Steven Carnovale, Ph.D.、Shen Yeniyurt, Ph.D.、Ron Lembke, Ph.D.和Dale Rogers, Ph.D.撰写。该读数是八个独立物流组成部分的综合值。

指数所衡量的组成部分

LMI 汇总了八个物流子指标以形成总体读数。那些组成部分包括：

• 库存水平
• 库存成本
• 仓储容量
• 仓储利用率
• 仓储价格
• 运输运力
• 运输利用率
• 运输价格

运输结果显示明显放缓

运输子指数拉低了总体回落。运输利用率下降了4.7%，至50.0，为有记录以来最弱的九月表现，远低于八年期九月平均值的65.1。运输价格下滑了1.9%至54.2，而运输运力下降了2.2%至55.1。报告指出，运输定价仍处于扩张区间，但增速为2024年4月以来最慢，而且通常在九月由节日商品发货带来的提升在2025年九月并未出现。

库存动态与成本压力

九月库存扩张有所放缓，库存水平子指数为55.2，较上月下降了3.1%。与库存相关的成本仍处于较高水平但有所缓和，下降了3.7%至75.5。

仓储容量、利用率与价格

仓储价格在 LMI 子指数中出现最大单月降幅，下跌了6.3%至66.0。尽管有所下滑，仓储价格仍在扩张区间内，九月读数为2025年第二低，但仍高于2024年的平均值65.2。与此同时，仓储容量微升了1.1%至51.6，而仓储利用率上升了3.2%至65.3。

研究人员的解读与背景

在马里兰州 National Harbor 举行的 CSCMP EDGE 大会上，Zac Rogers 博士表示本次九月结果是今年第二低的读数，三月仍为全年最低，原因是年初库存被异常提前拉动所致。

“这是今年第二低的读数，仅次于三月，三月之所以偏低是因为年初发生了大规模的库存提前拉动，”Rogers 博士说，描述了去年异常的库存时点：由于关税因素，货物在十二月底开始抵达，并且直到三月底之后才再次放缓。

下滑并不等于收缩的原因

作者强调，尽管九月许多成本和价格指标下降，但没有任何一项进入收缩区间。指标的环比下降仍可能代表正增长：例如，仓储价格下降了6.3%，降低了扩张速度但并未逆转扩张。

Rogers 总结了这一模式：夏季期间库存快速到位，随后放缓，进而降低了相关成本。“库存成本下降了大约三点半，而仓储下降了6.3，运输也下降了，”他说。他还指出，读数高于60反映强劲的增长率，读数高于70则表示显著扩张，当前变化可被视为从此前快速增速中的放缓。

对物流相关方的近期影响

九月 LMI 显示物流行业仍在增长，但增速已放缓，运输指标和仓储价格是这一减速的主要驱动因素。相关方应将月度读数的下滑解读为从快速增长回落而非全面收缩，并持续关注节日发货模式与库存流动以观察后续变化。